I looked at Colgate’s numbers and it looks very good, this is a company that Warren Buffet would probably buy.
Colgate’s debt is not high, the debt ratio (liabilities / shareholder’s equity) is 0.62 – In other words, for every dollar in equity there is $ 0.62 in debt.
The company has a gross margin of 60% and a net margin of 16.86%, which looks great.
In addition to paying dividends, the company repurchases its own shares, $ 22 billion in repurchased shares.
The small size of the total assets means that the company has money left over for the repurchase of shares and dividends, the repurchase of shares decreases the total asset, causing the return on assets to be 18%. This ends up making it look like the company has a high debt, which is not true.
Colgate Assets
Interest expenses in 9M20 were US $ 107 million, around 0.88% of net revenue.
Certainly making toothpaste is more profitable than making cars, GM has high expenses with depreciation and is constantly having to make new investments in the industrial parks, toothpaste is made in the same way, they only change formulas over time.
It seems to me a great company to invest when there is the next fall in the stock market, currently it is traded at 25x profits.
A BR Properties é uma das principais empresas de investimento em imóveis comerciais de renda, é basicamente uma empresa de escritórios, mas com participação em imóveis indústriais e logística.
Tipo
Quantidade
Escritórios
23
Galpões industriais e logística
4
Terrenos
3
Imóveis do portifólio da empresa
A empresa vem passando por uma reestruturação nos ultimo anos, a administração da empresa e seus antigos sócios haviam se mostrado incompetentes para administrar uma empresa de tal tamanho, a empresa durante sua reestruturação reduziu seu ativo e vendeu ativos non-core, ou seja, que não tinham muito haver com a atividade da empresa – o principal ponto foram os dividendos pagos em 2014, 2015 e 2016. Enquanto a empresa estava numa situação difícil devido à crise econômica a política de dividendo deveria ter sido alterada para reter o máximo de lucros possível para fazer frente às adversidades.
A empresa apesar de ter um programa de recompra de ações e distribuição de dividendos, acaba emitindo debêntures, havendo duas emissões em 2020, parte destas emissões foi usada paga pagar debêntures anteriores emitidas com uma taxa de juro mais alta, a nova administração está alongando o perfil da dívida e diminuindo seu custo médio.
Porém o fato da dívida da empresa estar atrelada à taxas variáveis, principalmente CDI, pode fazer com que o pagamento de juros aumente em virtude do aumento nas taxas de juros no futuro, mas estimo que isso não venha a prejudicar muito à lucratividade da empresa.
Perfil e custo médio da dívida
Por ser uma empresa de escritórios, a situação à longo prazo não parece favorável, tendo em vista à pandemia e a adoção de home office por grande parte das empresas, a companhia espera que a situação melhore ao fim da pandemia, mas será que as empresas estarão dispostas à alugar escritórios? não sei, fica a questão.
Vacância da BR Properties.
Indicadores
A cobertura de juros da empresa está em 6,4x – um recorde, que mostra que os juros não é um problema atual, a dívida bruta representa apenas 28% do portfólio de ativos, o que demonstra um baixo endividamento.
Índices de liquidez
A liquidez corrente encontra-se em 3,57x e a liquidez imediata em 3,03x – a posição financeira de curto prazo se mostra extremamente sólida. Só em caixa tem mais de 1 bilhão de reais.
Fluxo de caixa
O fluxo de caixa não mostra problema, a empresa fez um investimento recente que demandou 770 milhões dentro do FCI, e parte deste valor foi financiado com recursos próprios, como venda de imóveis e ativos, outra parte foi financiada com emissão de debêntures.
Resultados
Não podemos deixar de mencionar que a empresa teve queda na receita líquida de 17% e queda no lucro líquido de 34% em relação à 2019, não podemos nos esquecer que a empresa se desfez de ativos non-core em 2019 e estamos lidando com uma pandemia em 2020, o que deixou a DRE bem complicada.
Quando comparada a mesma base de propriedades de 2049 a receita líquida aumentou em 11%
Indicadores de Valuation
Atualmente a BR Properties está sendo negociada abaixo de seu valor patrimonial, tendo fechado o ultimo pregão à R$ 8,92 resulta num P/VP de 0,60 – ou seja, um desconto de 40%, já que o Valor Patrimonial por Ação é de R$ 14,81
Porém o lucro por ação de 0,42 resulta num P/L de 21,26x o que poderia indicar que os múltiplos estão esticados.
Mas como os múltiplos estão esticados se ela está valendo menos que o ativo? reflexivo.
Patrimônio líquido
A empresa tem um patrimônio líquido de 7.279.603 mil, porém ao longo dos anos 78 milhões foram destinados à recompra de ações, então devemos somar este número ao patrimônio líquido.
Ano
R$ (em mil)
2020
45.360
2019
(1.419)
2018
25.742
2017
8.811
Total
78.494
Recompra de ações
Assim, o patrimônio líquido ajustado é de 7.376.097 mil, o que resulta num VPA de 15 reais.
Assim, o coeficiente de endividamento da empresa é de 0,45 – ou seja, para cada 1 real no patrimônio líquido temos 45 centavos de dívida, esta conta se dá dividindo os passivos circulante e não circulante pelo patrimônio líquido ajustado, isso revela uma dívida baixa.
Os indicadores financeiros estão ótimos, a empresa aparenta seguir crescimento ao longo de 2021 dada a ultima aquisição realizada, só nos resta saber se o setor de escritórios ainda tem futuro no Brasil pós-pandemia.
Na Udemy está disponível o curso de introdução à economia, contando com 1 hora e 54 minutos de conteúdo. são ao todo 21 aulas de noções básicas de economia, fora as recomendações de livros e artigos.
Existem planos para elevar as horas de vídeo para 3h
