Escrevo hoje em 24/12/2020 sobre a Neogrid, com dados do 3T20 (quando a IPO não tinha acontecido).
História, Contexto de operação e introdução
A Neogrid é uma empresa de Software as a Service (SaaS), data e Tecnologia que busca resolver os desafios da cadeia de suprimentos global, ao conectar indústria, distribuidor e varejista a Neogrid integra e sincroniza suas operações.
Segundo o FRE 2020: “A Neogrid, através de sua ampla rede e plataforma, coloca as empresas no ritmo do consumidor de forma que todos que fazem parte deste ecossistema sejam beneficiados com redução de investimentos nos estoques, liberando assim o capital de giro.”
“Num mundo onde os produtos viraram commodities e preços não são mais diferenciais, o giro de estoque passa a ser a vantagem competitiva decisiva.”
Miguel Abuhab CEO
A empresa foi fundada em 1999 quando o empresário Miguel Abuhab entendeu que, com o advento da internet, seria possível resolver um grande problema das indústrias, monitorar o estoque nas empresas clientes para evitar faltas e excessos de produtos nos estoques, aumentando assim o giro do estoque e diminuindo a necessidade de capital de giro.
O próximo passo então seria integrar diferentes sistemas de ERPs para garantir o fluxo constante de informações e produtos na cadeia de suprimentos.
Desde então a Neogrid seguiu implementando seus softwares e fazendo aquisições de outras empresas do mesmo ramo.
Rede Neogrid
Segundo o FRE 2020 a rede Neogrid conta com 37 mil empresas participantes da cadeia de suprimentos conectadas com a plataforma, qualquer empresa pode participar, deste o produtor de matéria-prima até o varejista, inclusive governos e bancos. [1]
Ainda segundo o FRE: “A rede Neogrid conta atualmente com quase 37 mil de indústrias participantes, mais de 5 mil distribuidores e mais de 150 grandes redes varejistas (que representam milhares de lojas físicas), distribuídos em todo o país e internacionalmente. Esta rede nos abastece com mais de 1 petabytes de dados brutos e 100 terabytes de dados analíticos mensalmente, e gera milhões de interconexões entre parceiros de negócio, permitindo infinitas possibilidades de ganhos para todas as partes envolvidas neste ecossistema.” [1]
Estratégia
A estratégia da empresa se subdivide em alguns pontos, sendo eles: [1]
Rede Neogrid
A estratégia da empresa no curto prazo (2021) é continuar desenvolvendo o produto de modo a incrementar novas funções e melhorar o portfólio, no longo prazo é buscar novos clientes em setores na qual a Neogrid tem potencial de atuar, como saúde, agro e serviços financeiros.
Desta forma, continuando a expansão da rede.
Aquisições
O objetivo é buscar oportunidades que:
- Ampliem a base de clientes;
- Aumentem a receita recorrente;
- Forneçam novos produtos e serviços complementares;
- Criem ganhos de sinergia relevantes.
Sendo os principais mercados de interesse: automotivo, saúde e financeiro. Com soluções focadas em Data Analysis e Machine Leraning.
Expansão internacional
Como a empresa já atende grandes redes com atuação internacional, é interessante aplicar o conhecimento acumulado com isso em outras redes de operação internacional, aumentando a base de clientes no exterior.
Indicadores
Para termos uma opinião melhor sobre os indicadores da Neogrid, trouxe uma comparação do Statusinvest com empresas similares (em ramos parecidos -> Software).
Na comparação está inclusa TOTVS (TOTS3) que produz softwares de ERP para empresas, Sinqia (SQIA3), que produz softwares para o setor financeiro, e Linx (LINX3), que produz softwares para o setor de varejo.
Acredito que podemos ver números parecidos entre as empresas, todas elas têm um P/L muito mais alto que a média das empresas do IBOV, a média dos bancos está em torno de 7x enquanto nas empresas de tecnologia o menor número é de 63x, a Linx em 2019 estava negociada a 151x.
O P/VP é outro indicador interessante, mostra que nestas empresas estamos pagando (em média) 5,76x o valor patrimonial da empresa (VPA), pois estas empresas não necessitam de uma estrutura de capital muito grande, uma indústria por exemplo precisa de muitas máquinas, fazendo com que a maior parte do ativo esteja no imobilizado.
E ainda sobre o P/VP, a maior parte do ativo destas empresas está no intangível, fora os segredos comerciais e softwares desenvolvidos que não podem ser patenteados, mas que incorreram despesas para seu desenvolvimento, portanto não estão lançados no ativo.
As margens brutas são bem similares entre as empresas, a Neogrid teve a 2º maior margem líquida, logo atrás da TOTVS.
O indicador de endividamento da Neogrid apresenta-se como o maior entre as empresas do setor listadas em bolsa, porém são números pré-IPO, que deve se reduzir assim que sair o resultado do 4T20.
Algumas diferenças acontecem, pois apesar de todas elas serem empresas de Software, elas estão incluídas em mercados diferentes, e estamos no meio da pandemia de Covid-19, na qual algumas empresas são mais afetadas que outras.
Conclusão
Minha opinião é que a receita, e consequentemente o lucro da Neogrid continuará a aumentar, o IPO da empresa captou 485 milhões de reais, sendo que 337,5 milhões vai direto para o caixa da empresa.
Isso significa que o Ativo total consolidado que era de 335,4 milhões passaria para 672,9 milhões. [2]
A empresa pretende direcionar 80% da grana captada para fusões e aquisições de empresas estratégicas, e 20% para gastos com pesquisa e desenvolvimento.
Neste sentido, com 337 milhões para investir, é de se esperar que a empresa cresça, fora os resultados que estão sendo reinvestidos.
Nos 9M20, em meio a pandemia de COVID-19 a empresa destinou 13% da receita líquida para pesquisa e desenvolvimento, este número havia sido de 15% nos 9M20 – o que reforça minha tese.
Eu mesmo comprei ações da Neogrid como uma aposta para longo prazo.